北京时间8月10日消息，摩根大通今天发布研究报告指出，微博商业模式存在规模化潜力，随着利润率的进一步提升、视频广告增长、广告系统升级等利好因素，未来还将有更高的商业化发展潜力。摩根大通维持对微博股票的增持评级，并将目标股价从90美元上调至100美元。
以下为报告内容摘要：
我们对微博的第二季度财报表示进一步的看好，原因如下：1）用户数和用户参与度在较高水平之上仍保持强劲增长；2）内容生态系统正在以成规模的方式，即通过KOL的机构化，来实现扩张；3）广告系统的升级，以及直播服务商业化的启动意味着2018年的营收增长前景仍有进一步的上升潜力。尽管第二季度的销售营销费用高于预期，但我们仍然相信微博商业模式的规模化潜力。此外我们认为，微博对运营利润率的管理并不仅仅是将其作为损益表的一个项目。维持“增持”评级。
用户数增长稳定，用户参与度提升
微博的月活跃用户数（MAU）保持快速增长，第二季度达到3.61亿，环比增长2100万，同比增长7900万。我们对微博平台的日视频观看量感到乐观（6月份同比增长159%）。微博正在加入多种风格的内容，包括体育、各类电视节目和电视剧。我们认为，微博的视频内容仍没有得到充分商业化，从长期来看可以带来较高的广告营收增长潜力。
KOL的机构化推动内容生态系统以成规模的方式发展
相对于直接管理，通过与超过500家MCN机构的合作，微博可以以更高效的方式去支持不同KOL。2017年6月，微博已有23个垂直频道，月观看量达到100亿。
广告系统升级意味着2018年商业化将有更大潜力
我们认为，新的广告系统升级将帮助广告主通过同一平台（而不是目前的多个不同平台）竞价微博的多种广告位（粉丝头条、粉丝通等）。这将增加微博广告的竞价密度，有利于整体的eCPM（有效千次展示费用）。
直播业务的营收分成从第三季度开始，预计2018年将带来更大贡献
微博将于第三季度开始与一下科技进行打赏营收的分成。我们预计，第三季度和第四季度，这方面的营收贡献有限，但2018年将会看到更明显的营收贡献。
我们的目标股价为100美元，这基于2018年非美国通用会计准则每股收益3.13美元，2018至2020财年每股收益的年复合增长率35%，以及市盈增长比（PEG）0.9倍。目标股价相当于2017年和2018年前瞻市盈率60倍和32倍。
