洞见2019：区块链

一、产业定义或范畴

区块链（Blockchain）技术起源于化名为中本聪发表的论文Bitcoin： A Peer-to-Peer Electronic Cash System。具体来说，区块链是一种按照时间顺序将数据区块以链条的方式组合成特定数据结构，并通过密码学等方式保证数据不可篡改和不可伪造的去中心化的互联网公开账本。

区块链利用密码学保证了数据的传输和使用安全，利用自动化脚本代码智能合约（smart contract） 来编程和操作数据的一种全新的去中心化的基础架构与分布式计算范式。解决了不依靠中心机构、在完全无信任基础的前提下如何建立信任机制。不依靠中心机构完成社会价值转移，可以改变现有的社会价值转移方式。

二、赛迪重大研判

1、区块链底层架构的竞争激烈。以互联网机构、金融机构为代表，区块链底层平台的格局将更加明晰。未来可能会形成几个大的知名底层，大部分行业应用都会基于这几个平台开发。

2、我国区块链相关标准将加快推出。我国在区块链相关标准建设方面已有一定基础，预计未来我国相关标准化组织、联盟协会、研究机构将加快开展标准预研等一系列工作。

3、区块链金融应用场景将快速显现。未来涉及多机构合作的联合贷款、跨境清算、供应链金融等进展将越来越快。

4、预计区块链产业规模将在2025年前后再次出现爆发式增长。目前区块链的优势明显，将为社会节约大量成本。但实现区块链应用场景全面落地的前提是需要企业、民间社会组织、政府等多方携手合作，这需要时间达成共识。

三、产业政策分析

（一）产业环境

1、区块链市场以金融领域的应用为主

区块链行业发展迅速，出现了大量的创业公司，同时也形成了诸多的区块链发展联盟。在医疗、保险、能源、供应链等垂直领域里，中国的区块链行业发展已经走在世界前列。但从全球市场来看，金融行业方面的应用依然是区块链绝对主流的应用场景，其他行业应用场景也开始有了一定程度的发展，但目前还是主要在探索期。

2、区块链投资尚处于早期融资阶段

从投融资阶段来看，绝大多数都处于早期，其中战略投融资、天使轮、种子轮占比超过八成。从投融资金额来看，不到八成项目融资规模达到千万元人民币及以上量级。具体到业务场景，在2018年66个获投项目中，除了数字货币交易平台占比最大且主要分布在国外地区外，其余主要包括区块链游戏、营销服务以及底层区块链技术开发等。

3、非金融领域的区块链应用场景逐步落地

在区块链实体应用领域的技术创新热度有增无减。无论是政府机关还是民营企业，都在不遗余力的摸索将现有的公务和商业模式与区块链技术相结合达到节约运营成本与提高管控和经营效率等目的。例如“商超供应链”服务，就是围绕大型商超搭建供应链采购平台，将大型供应商、供应链管理企业、大型商超的采购流程线上化，同时运用区块链技术确保数据真实性与不可篡改，依据平台数据为供应链管理企业提供融资，从而扩大供应链管理企业的资金来源，降低资金融资成本。

（二）政策导向

1、国家针对区块链产业多个环节给予重点扶持

区块链未来应用前景广阔，但区块链还处于理论结合实际尝试阶段，为在区块链的创新浪潮中夺得先机，从国家已经出台的相关扶持政策分析，政府对该产业非常重视并给予了一定的财政支持。从具体政策层面来看，国务院将“区块链”首次作为战略性前沿技术写入《“十三五”国家信息化规划》，强化战略性前沿技术超前布局；工信部发布《中国区块链技术和应用发展白皮书（2016）》指导产业的发展方向。

2、各地加速出台政策扶持区块链发展

截止到2018年10月，北京、上海、广州、重庆、深圳、江苏、浙江、贵州、山东、贵州、江西、广西等多地发布政策指导信息，开展对区块链产业链布局。其中北上广深浙政策倾向于金融领域的应用，江苏则更倾向于实体领域的应用，如南京发布的“互联网+政务服务+普惠金融便民服务应用协同区块链支撑平台项目方案”，该方案利用区块链技术解决了政府各部门政务系统与各银行业务系统的打通。

表 1  区块链产业主要政策

数据来源：相关部门网站公开信息，赛迪顾问整理，2018年12月。

四、产业链全景图

区块链产业主要集中在三个层面，即基础网络层、中间协议层、应用服务层。基础网络层由数据层、网络层组成，实现数据加密和传输的机制。中间协议层由共识层、激励层、合约层组成，主要涵盖各种网络算法。应用服务层作为区块链产业链中最重要的环节，包括各种应用场景和案例。

图 1 区块链产业链全景图

数据来源：赛迪顾问，2018年12月。

五、价值链及创新

根据区块链产业链三个层面，区块链价值链也分为网络基础层、协议层和应用服务层。从企业组成来看，区块链市场处于成长阶段。主要因为区块链领域创业企业数量占较大比重，而上市企业较少，且多属于新三板。

图 2 区块链价值链全景图

数据来源：上市企业财报，赛迪顾问，视野金服，2018年12月。

注：市值为2018年10月数据、营业收入和净利润为2018年前三季度数据

1、基础层营业收入及净利润保持高速增长

2018年1-11月区块链基础层企业营业收入达到0.48亿元，同比增长108.7%，区块链基础层企业净利润达到0.08亿元，同比增长44.4%，营业收入及净利润保持高速增长态势。

图 3 2016-2018年中国区块链基础层企业规模及增长

数据来源：赛迪顾问，2018年12月。

2、区块链应用平台占主要份额

从平台层三大细分领域结果来看，2016年网络基础层占据主要份额，比例在60%左右，到2018年1-11月，应用服务层的占比大幅提升，在30%左右。中间协议层占比有小幅下降，但总体平稳，保持在30%上下。

图 4 2016-2018年中国区块链各层结构情况

数据来源：赛迪顾问，2018年12月。

六、产业地图布局

从各省（直辖市、自治区）分布来看，广东、浙江、海南、陕西和安徽拥有区块链业务的企业数量排名前五，注册资本一亿元以上企业数量基本都超过100家；而湖南、山东和江苏总体表现也较为优秀。

图 7 2018年中国区块链企业数量分布图

数据来源：赛迪顾问，2018年12月。

注：本地图所统计的地区数据不包括中国的香港、澳门和台湾地区的数据。

从区域分布来看，区块链企业现阶段主要集中在东南部地区。预计未来几年区块链产业会形成以长三角、珠三角为核心，东部沿海地区集聚发展的总体产业空间格局。目前区块链主要是在东南部沿海地区中心城市以及金融产业发达地区开始探索研究，但仍然没有形成有效的应用市场。

七、行业龙头动向

2018年，相比于火爆的ICO，互联网及电子信息等领域的龙头企业则热衷于更加有实际意义的项目，如区块链征信、溯源防伪等领域。国内互联网巨头百度、阿里巴巴、京东、腾讯，都在2018年开展区块链应用领域的布局并纷纷发布白皮书。家乐福、IBM也竞相争夺区块链供应链领域的市场。

表 2  2018年中国区块链产业重大事件

数据来源：赛迪顾问，2018年12月。

八、市场规模预测

2018年，国内区块链市场投资热情高涨，并且诸多互联网公司也纷纷试水区块链业务，受此影响，中国区块链市场热度有所增加，虽然ICO监管条例的出台使数字货币市场发展速度放缓，但是区块链行业整体水平依然保持了稳定增长，2018年中国区块链市场规模达到0.67亿元，同比增长109.4%。

图 8 2016-2021年中国区块链市场规模及预测

数据来源：赛迪顾问，2018年12月。

从区块链的应用领域来看，2018年私有链占市场65.1%的份额，但这种格局将会改变。由于区块链2.0金融领域将是未来三年内区块链市场最主流的应用场景，预计未来联盟链将会进一步扩大市场份额，2021年达到53.3%。

图 9 2016-2021年中国区块链市场结构及预测

数据来源：赛迪顾问，2018年12月。

九、赛道选择建议

1、区块链技术服务商和部分领域的落地应用较为成熟的公司。

2、区块链将在商业银行展开更广泛的应用，创新管理模式是一个国际趋势。

3、基于区块链1.0的数字货币，未来可能会成为泡沫。

图 10 2019年中国区块链细分领域投资潜力气泡图

数据来源：赛迪顾问，2018年12月。

注：图中各项指标数据依据赛迪顾问产业投资潜力评价指标体系评估而得。

十、资本市场动向

（一）区块链领域投融资案例数量下降

从近三年的投融资案例数量来看，基本上呈现略有下降状态。从细分领域来看，供应链金融、征信、交易清算、商品溯源、电子存正、数字身份和数字货币等7大领域投融资案例数量最多。

图 11 2016-2018年中国区块链领域投融资事件数量及2018年领域占比

数据来源：因果树，赛迪顾问，2018年12月。

（二）投融资金额呈现增长态势

从近三年的投融资案例金额来看，基本上呈现出逐年上涨的态势，尤其是2018年投融资金额大幅上涨，截至10月份已经是2017年全年的1.5倍左右。从细分领域来看，商品溯源和供应链金融等7大领域投融资金额最多。

图 12 2016-2018年中国区块链领域投融资金额及2018年领域占比

数据来源：赛迪顾问，2018年12月。

（三）B轮C轮融资数量实现零的突破

2018年，B轮C轮融资数量分别达到4件和5件。天使轮融资数量达到19件，同比增长5件。PRE-A轮融资数量达到11件，同比增长8件，其他轮次的投融资案例数量则均出现不同程度的增长。

图 13 2016-2018中国区块链投融资轮次情况

数据来源：因果树，赛迪顾问整理，2018年12月。

十一、五十强潜力企业

区块链应用场景还不成熟，绝大多数企业处于发展的早期阶段。赛迪顾问从行业知名度、主营业务关联度、市值以及主营业务收入等方面对区块链产业未上市企业进行企业潜力排行，列举出50名高成长企业，供投资者参考。

表 3  2018年赛迪区块链高成长企业TOP50榜

数据来源：赛迪顾问，2018年12月。

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