新浪科技讯 北京时间3月17日上午消息，携程(Nasdaq：CTRP)今日公布了截至2015年12月31日的第四季度及全年未经审计财报。财报显示，携程第四季度净营业收入为29亿元人民币(约合4亿4400万美元)，同比增长50%；第四季度归属于携程股东的净利润为7600万元人民币(约合1200万美元)，相比之下，2014年同期归属于携程股东的净亏损为2亿2400万元人民币(约合3600万美元)。
财报发布后，携程董事长兼CEO梁建章、联席总裁兼COO孙洁、首席战略官孙洁、CFO王肖璠等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。
以下即是本次电话会议分析师问答环节主要内容：
高盛集团分析师戴维·金(David Jin)：我的问题与公司长期GMV预测有关，请问这一数字是否包括去哪儿和艺龙的贡献？第二，在公司长期GMV预测中，酒店预定业务与机票预定业务占多大比例，出境游业务和境内游业务又占多大比例。
孙洁：公司GMV数据包括携程所投资公司的合并后财务报表。说到不同业务线的GMV，交通票务预定仍然在公司总GMV中占到了大部分。
戴维·金：能否透露一下公司出境游业务和境内游业务的GMV？
孙洁：目前，出境游业务在公司总GMV中的占比仍然很小，但是出境游业务在公司总GMV中的占比增长速度远远快于境内游业务。我们预计，到2020年，出境游业务GMV将在公司总GMV中会占到相当大的比重。
戴维·金：第二个问题与旅游度假业务有关。孙总刚才在电话会议中表示，携程从去年开始对公司旅游度假产品进行优化，管理层能否谈一谈这项业务的长期规划，比如利润率和营收预期，以及公司在自营产品和开放平台产品方面的战略？
孙洁：境外旅游度假业务增长非常快，第三方开放平台不仅向客户提供携程自家旅游产品，而且向所有供应商开放，以增加受众的覆盖面，让携程产品价格在旅游市场上最具竞争力。就目前而言，一半的收入来自于携程自营产品，另一半收入则是由供应商带来的。将来，我们会继续加强产品线，向客户提供不同的选择。首次出境游的用户更倾向于团体游，而年轻的旅游者更喜欢自助游。
我们还对旅游产品作出创新，推出了“亲子套餐”(Family Package)，这样，客户就可以针对自己家庭的具体需要对产品进行定制，这项业务同样增长快速。这种旅游套餐绝对是与众不同，因为携程与机票预定客户和酒店预订客户都建立了良好关系。将来，这些客户自然而然会为他们的亲朋好友选择携程的境外旅游度假产品。我们非常看好这项业务的前景。利润率会因为酒店预订和机票预定产品的不同而存在差异，因为它是一款结合了这两种产品的服务。(轩辰)
德意志银行分析师薇薇安·郝(Vivian Hao)：我的问题与携程近期业绩预期有关。首先，公司对酒店预订和机票预定这两项核心业务在第一季度的业绩有何预期？第二个问题与公司机票预定业务有关。鉴于公司对去哪儿的投资以及整个旅游行业的最新态势，公司在增强机票直销业务的竞争力上有何战略？
孙洁：携程的目标是通过实现健康、可持续的营收转化率，不断增加市场份额——到2020年，公司希望能实现30%左右的营收转化率，正如孙总所说，到那时公司总GMV将达到1.2万亿至1.4万亿元人民币。至于公司内部各项业务的情况，由于携程的产品库存与我们所投资的公司是共有的，所以我们很难提供一个独立的营收预期。
至于机票预定业务，我们一直在与航空公司进行紧密合作，我们必须确保自己可以向客户提供价格最合理的产品。凭借携程在业界首屈一指的IT技术能力和规模，我们有能力始终向客户提供最高质量标准、最全面的服务，同时将分销成本控制在合理范围内。因此，我们可以为客户和合作伙伴(包括航空公司)创造价值，从长期来讲，我们也可以为中国整个旅游行业的健康发展做出贡献。
至于国际机票预定，它始终是携程机票预定产品线增长的主要驱动力。国际机票预定的增长率是整个行业最高的。携程的机票预定产品是最好的，尤其是国际机票预定产品。所以，在从这种增长率最高的产品获利方面，携程的准备是最充分的，可以为中高端用户提供最好的服务。
美银美林分析师宾尼·王(Binney Wang)：两家公司在财务报表合并以后，营收增长水平大概在40%，相比携程以前的营收增速，增长水平看起来有点低，这是因为宏观经济的影响，还是因为别的什么原因呢？公司预计第一季度各个核心业务线的增长情况如何？
孙洁：正如我刚所说，我们的目标是，在2020年实现健康、可持续的营收转化率，即30%左右。公司当前的营收增长也在很大程度上与之前的预测相符，所以我们有信心实现长期增长目标。至于不同业务线的营收预期，我们预计第一季度公司住宿预订营收将同比增长70%至80%，交通票务营收将同比增长100%至110%。旅游度假业务营收也将呈现健康增长，预计同比增幅在40%至50%之间。
宾尼·王：第二个问题关于2016年利润趋势。管理层在陈述环节中多次强调，旅游市场的价格竞争日趋理性，公司对新业务的投资以及开发成本之间也趋于平衡，那么携程今年的毛利率如何？
孙洁：在积极扩大市场份额的同时，我们还在不断改善盈利水平，令Non-GAAP运营利润率重新回到20%至30%的水平。这也是公司对利润的中长期预期。
瑞信分析师韦迪(Dick Wei)：公司新业务(Baby Tiger)表现如何，在今年会对公司作出多大的营收贡献？
梁建章：我们将新业务统称为“Baby Tiger”，有些也许会成长为“Young Tiger”，有些则会中途夭折。也就是说，有些新业务表现不俗，会不断壮大，有些新业务表现差强人意，未能存活下来。有些新业务非常成功，所以公司会将一些表现差劲的新业务整合到表现优异的新业务当中。携程仍然每年都会推出新项目，而且它们还在发展当中。
韦迪：第二个问题与公司今年的营销推广费用有关。请问，今年携程在这方面的战略与去年有何不同？鉴于2016年的竞争格局，携程会将资金主要投入到哪些领域？
孙洁：说到营销推广费用，公司仍然基于ROI(投资回报率)这个标准来分配资金，所以，ROI最高的业务获得的投资也是最多的。不过，每年公司都会对现有渠道进行详细评估，确保将每分钱都花在刀刃上，给公司带来最大的回报。因此，我们今年会继续执行现有战略，公司会将资源集中到几个方面。首先就是移动端，这项业务仍然对公司未来增长十分重要。其次，向二三线城市的渗透，同样对我们至关重要。第三个是出境游业务，这项业务增长快而且利润高。整体而言，我们会将每分钱投入到给公司股东带来最大回报的领域。
派杰分析师麦克·奥尔森(Mike Olson)：公司提出了中远期利润目标，可否预测一下第一季度的利润率？
王肖璠：在运营利润率方面，去年第一季度携程与去哪儿的运营亏损一共为3.5亿元人民币，今年，随着价格竞争趋于理性，加上运营效率的提升以及在营销推广投入上更合理，我们预计携程与去哪儿两家公司的Non-GAAP运营亏损将大幅降低至1亿元人民币，如果表现地非常好，甚至能达到收支平衡。至于营收数据，由于携程与所投资公司之间共享一定的产品库存，公司很难单独提供携程每项业务的营收预期。
瑞穗银行分析师金勇(Jin Yoon)：管理层刚才提到市场竞争开始回归理性，那么随着佣金率的改善，公司营收转化率相比过去几年提高了多少？
王肖璠：说到营收转化率，携程与被投资公司之间合作产生的协同效应，有助于改善公司酒店业务佣金率。例如，去年第四季度，我们给予最终用户的返券在公司酒店业务营收中的占比为15%，相比之下，这一比率最高时达到21%，即2014年第四季度的时候。所以说，返券项目和价格竞争开始回归理性。我们相信返券项目和价格竞争都会越来越理性。
金勇：价格竞争回归理性将来会给公司机票预定业务带来哪些影响，特别是高端市场？
孙洁：我们的目标是向高端用户提供最高品质的服务，但公司不仅仅是通过大量返券和价格优势来吸引高端用户。在相对低端的旅游市场，我们会继续向用户提供颇具竞争力的价格，继续扩大市场份额。
梁建章：吸引高端用户，并不仅仅是依靠返券那么简单，你还需要与一些渠道展开竞争，比如说酒店直销渠道。因此，公司必须在产品价格上更具竞争力，做到最好的收益管理。我们在这方面正在取得进步，但对增长率还不太满意。
摩根士坦利分析师阿曼达·陈(Amanda Chen)：公司第四季度营收成本环比出现大幅下滑，请问原因是什么？
王肖璠：第四季度，公司之所以能让营收成本在净营收中的占比大幅下滑，原因有两个。首先，公司在呼叫中心员工增长方面十分谨慎，而且呼叫中心过去两年的运营效率也得到大幅提升。第二个原因则与我们给予最终用户的返券有关，此举提高了公司的毛利率。
阿曼达·陈：第二个问题与公司机票预定业务营收有关。在这部分营收中，有多少来自于航空公司的佣金，有多少来自于携程直营业务，公司能否提供这方面的详细数据？
孙洁：携程有代理(Agency)和开放平台(Open Platform)两种模式。第四季度，在公司机票预定量中，开放平台模式占到60%左右。公司自营机票预定业务的营收转换率始终保持在4%到5%之间。至于代理模式，航空公司的确会向我们提供一定的机票量，然后我们以交叉销售的形式来获得收入，比如将机票卖给保险公司、酒店返券，在降低用户费用的同时，提升公司的营收转换率。
我们对动态地对交叉销售的产品进行调整。交叉销售的目的是为了提高用户体验，同时改善携程机票预定产品的用户转化率。所以，应该以动态的方式来看待交叉销售的营收贡献。不过，我们的确认为交叉销售已经在公司机票预定业务营收中占很大比重。
八六证券分析师林娟(Juan Lin)：我有两个问题。第一个与公司第一季度业绩预期有关。携程预计2016年第一季度营收同比增长迅猛，这一数据包括了去哪儿的财务业绩，而去年携程每个季度合并后营收增长在50%左右。这一预测是否代表了全年营收增长趋势？携程下半年的营收增长是不是会加速？第二个问题，开放平台在携程机票预定总量中的占比是否会下降？机票预定业务佣金率未来趋势如何？
王肖璠：从长期增长率上看，我们完全有可能实现之前预定的目标。鉴于我们与携程所投资的公司共用后台和库存系统，我们很难单独提供某项业务的营收预测数据。在机票预定方面，携程有代理模式和开放平台模式。即便我们在开放平台上推出了某个机票预定产品，我们也主要依赖于自营模式，后一种模式对公司的营收贡献更大。
孙洁：目前提供全年营收预期为时尚早，但公司的确认为，对携程和去哪儿来说，当前预测代表了一种健康且持续的增长趋势。
野村证券分析师施加龙(Jialong Shi)：近来中国航空公司向OTA平台施压，希望获得更高的分成比例，这是否意味着OTA行业将来会在机票预定上流失市场份额？第二个问题关于酒店预定业务。在收购了去哪儿以后，携程仍然面临着美团和阿里这两个强大的竞争对手。在这种背景下，管理层对在线酒店和机票预定市场的竞争格局有何看法？在这种竞争态势下，携程又会采取什么样的策略？
孙洁：我个人认为，航空公司和OTA平台都走在健康的发展道路上，因为整个机票预定市场增长快速，不仅航空公司能从中受益，就连提供优质服务的公司也能收益。航空公司的业务也是以市场为导向，也需要降低运营成本和销售成本。如果直销成本高于OTA成本，那么让OTA平台代理销售机票，便能给航空公司贡献更多的收入。所以说，理性的航空公司不仅从内部压缩成本，也会从外部入手降低运营费用。
至于OTA，我们一直与航空公司密切合作，帮助他们扩展直销渠道。我们始终强调一流客户服务，以及强大的技术平台。我们会继续在技术和客户服务方面进行投资，帮助我们的航空公司合作伙伴拥有最高的营收和利润。
携程酒店预订团队一直在努力工作着，公司向用户承诺，会向他们提供最好的价格和最好的服务，以及为他们服务的最好技术。此外，我们还向合作伙伴们承诺，会尽最大努力帮助他们。在这个市场上，永远都不会只有携程一家公司存在，我们对所有进入这一市场的公司都持欢迎态度。其他公司也在给市场创造价值。携程始终在技术和客户服务上展开投资，我们相信在旅游市场，携程有能力维持领先地位。
天灏资本分析师侯晓天(Tian X. Hou)：我也有两个问题。第一个与携程开放平台模式有关。开放平台模式给携程贡献了大量流量以及非常出色的交叉销售效果。在公司最早设计这种模式时，市场竞争格局与显然截然不同。携程现在投资了曾经的竞争对手，那么将来会如何处理开放平台业务，以及相关战略？第二个问题，能否提供交通票务与机票预定等各个业务线的增长数据？
孙洁：开放平台模式相比直销模式，有其与生俱来的优点。开放平台模式给了客户大量选择，以及进入市场所需要的时间。自营模式的优势在于客户服务，可以让他们更多地控制产品。根据他们的具体需要——用户始终是我们业务的核心——我们会针对他们量身定制产品。比如，年轻用户对产品价格更为敏感，所以我们会向他们提供具有价格优势的产品。所以，只要针对具体用户推出相应的产品，我们就可以挖掘产品的最大价值潜力。携程技术团队花费大量时间来测试产品，确保我们可以提供最符合用户需要的服务。至于各个业务线的增长数据，刚才孙洁已经提供了相关数据，它们的增长主要源于预定量。(凡萧)
