洞见2019：共享经济

一、产业定义或范畴

共享经济是指以获得一定报酬为主要目的，基于陌生人且存在物品使用权暂时转移的一种新的经济模式。其本质是利用互联网等现代信息技术整合有价值的闲置资源、零散时间、特殊技能来创造新价值的经济活动。共享经济领域包括共享出行、共享住宿、共享金融、共享医疗、共享物流、共享知识技能等。

二、赛迪重大研判

1、共享经济重点企业主要分布在东部沿海地区，尤其是长三角地区是重点企业数量最多的聚集区，其中广东、北京、上海、浙江是产业规模最大的四个地区。

2、共享经济上市企业营业收入及净利润保持稳步增长，共享金融领域净利率水平最高。

3、在市场需求刺激和国家政策的引导下，共享经济市场仍将处于高速发展期，预计到2021年将达到16.9万亿元，成为拉动国民经济增长的重要力量。

4、从投资潜力来看，共享出行和共享金融领域依然可作为短期投资重点；而共享物流、共享医疗及共享知识技能等领域可以作为长期关注的重点。

5、根据“2018赛迪共享经济五十强潜力企业”分析，以共享出行领域及共享金融领域企业居多。

三、产业政策分析

（一）产业环境

1、消费观念的改变推动共享经济市场发展

随着时代的发展，80后、90后逐渐成为消费市场的中坚力量，人们的消费观念也逐渐出现变化，从关注所有权转变到使用权，从消费标准化转变到个性化，从保守型消费转变到超前消费，对自身健康、知识技能和服务体验的需求度增加。这一消费观念的转变，推动了在各行业传统模式的基础上衍生出共享模式，使共享经济模式在各领域、各角度多元化发展，进一步使资源配置合理化，提供更优质的服务体验，满足消费者需求，进而促进共享经济市场快速发展。

2、新一代信息技术加速共享经济技术革新

随着大数据、云计算、人工智能等新一代信息技术的蓬勃发展，其应用也在共享经济各领域不断深化，推动共享经济技术革新。一方面，新一代信息技术的快速发展在推进共享资源最优化配置的基础上，优化了产品功能、提高了服务质量，例如通过大数据分析得出用户的潜在需求，基于智能算法为用户进行个性化推荐。另一方面，新一代信息技术为用户的使用安全带来了保障，例如通过环境检测系统采集的数据分析用户使用过程中的安全隐患，通过信息安全系统的开发保护用户个人信息等。未来随着无人驾驶技术、区块链技术的成熟，对共享经济的发展起着重要驱动作用，为共享经济发展提供新的方向，进一步降低共享的交易成本。

3、共享经济相关领域的行业并购趋势显现

近年来，共享经济行业在各领域都有并购事件，例如2016年滴滴收购Uber中国，途家网收购携程网、去哪儿网的公寓民宿业务；2017年聚美收购街电，永安行收购哈罗单车。随着各领域的共享经济模式不断成熟和完善，一些问题平台和企业相继停止运营，部分品牌被行业龙头收购，标志着各共享领域将迎来行业洗牌，逐渐形成恶性竞争减少、龙头企业带领行业发展的格局。

（二）政策导向

1、共享经济成为国家信息化发展重要抓手

2018年，从中央到地方陆续出台了一系列政策文件支持促进共享经济规范发展。这表明政府极为重视共享经济的发展，并已经将共享经济视为国家信息化发展的重要组成部分，为共享经济营造了积极利好的政策环境，有利于共享经济发展破除行业壁垒，引导更多创新型企业参与到共享经济当中。同时在大数据、云计算以及人工智能等新兴技术的推动下，共享经济市场得到健康蓬勃发展。

2、政策频出促进共享经济逐步走向规范化

从政府政策层面看，交通出行、内容、金融等多个领域，都在完善相关监管制度，并且越来越强化制度的落实。内容共享的监管则是多部门联动，中央部门和属地部门联动，重点整治与常规化专项整治行动相结合，平台外部监管和内部监管相结合等制度化机制越来越完善。共享金融领域进一步加强网贷备案工作和开展合规检查，针对P2P网贷“爆雷潮”采取应对处置措施。而从行业和企业层面看，在行业协会、第三方社会组织等的带领下行业自律不断加强，企业也在积极采取措施配合政府监管，加强平台安全保障工作。

3、共享经济综合监管手段不断地完善进步

有关部门积极创新监管方式，实时把握平台企业市场运营、资金管理、用户权益保护等风险动态，提高潜在风险处置能力。针对可能引发系统性风险的金融欺诈行为、随意侵害用户数据权益的行为、严重妨碍市政市容管理等问题，将有针对性地强化治理力度；对一些苗头性、倾向性的风险问题，将采取措施积极防范。同时，多方参与的协同治理体系建设加速推进。比如，建立和完善平台企业与相关部门的联动机制，不断升级平台技术手段，加强对参与用户的培训和资格审查，加强客户服务等。

表 1  共享经济产业主要政策

数据来源：相关部门网站公开信息，赛迪顾问整理，2018年12月。

四、产业链全景图

共享经济产业链主要包含了共享出行、共享金融、共享住宿、共享医疗、共享物流、共享知识技能等。

图 1 共享经济产业链全景图

数据来源：赛迪顾问 2018年12月。

共享出行：包括共享单车、共享汽车、共享电动车、网约车以及共享车位等。行业并购加剧，共享单车、汽车及电动车将受政策影响，在停放管理方面有进一步规划改进。

共享金融：包括P2P借贷以及众筹两部分。发展更加规范化、理性化，小微业务将会崛起。

共享住宿：包括短租和长租/办公室等。短租行业发展将稳定增长，成为重要发力点。

共享医疗：包括共享门诊、共享床位、共享医学影像等。多点执业政策落地困难、医保体系尚未打通。

共享物流：包括众包物流和货运O2O两部分。无车承运业务进一步提高，行业整合在即。

共享知识技能：包括知识分享、教育分享和技能、经验分享等。知识创造、分享和教育学习浪潮，带来围绕知识变现的商业机遇。

五、价值链及创新

图 2 共享经济价值链全景图

数据来源：上市企业财报，赛迪顾问，2018年12月。

注：市值为2018年10月数据，营业收入和净利润为2018年Q3前三季度数据。

1、共享经济上市企业营业收入及净利润保持稳步增长

2018年前三季度，共享经济上市企业营业收入达到3947亿元，同比增长20.2%；共享经济上市企业净利润达到659.5亿元，同比增长7.9%，营业收入及净利润保持稳步增长。

图 3 2014-2018年中国共享经济上市企业规模及增长

数据来源：上市企业财报，赛迪顾问整理，2018年12月。

2、共享金融和共享住宿领域净利率高于其他细分领域

从各细分领域净利率来看，共享金融和共享住宿两个领域排名前2，净利率都超过了20.0%；共享医疗、共享出行和共享知识技能分别排在3-5位，净利率都超过10.0%；共享物流目前净利率水平较低，仅为5.3%。

图 5 2018年前三季度中国共享经济各细分领域上市企业净利润率情况

数据来源：上市企业财报，赛迪顾问整理，2018年12月。

六、产业地图布局

（一）产业资源分布

图 6 2018年中国共享经济企业分布图

数据来源：赛迪顾问，2018年12月。

从总体分布来看，共享经济重点企业主要分布在东部沿海地区，尤其是长三角地区（上海、江苏和浙江）是共享经济重点企业数量最多的聚集区，其次环渤海和珠三角地区也是重要的共享经济重点企业聚集区。

从各省（直辖市、自治区）来看，广东、北京、浙江、上海和江苏拥有的重点共享经济企业数量排名前五，合计重点企业数量占比达到74.1%，远远超出其他省（市、区）；而四川和湖南两个中西部省份总体表现也较为优秀，分别排在第6和第7位。 

（二）产业规模分布

图 7 2018年中国共享经济产业规模分布图

数据来源：赛迪顾问，2018年12月。

从总体分布来看，东南沿海是共享经济产业规模最大的地区，广东、北京、上海、浙江四个省（市、区）产业规模最大，相关上市企业总体营收在200亿元以上；江苏、四川、辽宁、天津四个省份共享经济发展也较为不错，相关上市企业总体营收在100亿-200亿元之间；而新疆、陕西等中西部省（市、区）同发达地区相比仍存在一定差距，相关上市企业总体营收在10亿-100亿元之间，部分省（市、区）相关上市企业总体营收甚至不足10亿元。

七、行业龙头动向

2018年，共享单车领域企业遇到了一定发展困难，并购倒闭浪潮出现，共享单车企业纷纷采取各种手段应对危机；共享汽车取代共享单车成为共享出行行业新宠，相关投融资案例数量和金额增多。共享金融随着国家监管趋严，行业面临动荡和整合，但总体上来看龙头企业保持了良好的发展态势，依然受到资本市场青睐。共享物流、共享医疗领域龙头企业纷纷在技术、商业模式等方面进行积极探索，发展形势较好。共享知识技能领域得到资本市场的关注，投融资案例数量明显增多。

表 2  2018年中国共享经济产业重大事件

数据来源：相关企业网站公开信息，赛迪顾问整理，2018年12月。

八、市场规模预测

在市场需求刺激和国家政策的引导下，共享经济市场仍将处于高速发展期，预计2018年整体规模将达到5.4万亿元，到2021年将达到16.9万亿元，2018-2021年年均复合增长率达到32.9%，共享经济规模持续扩大，成为拉动国民经济增长的重要力量。

图 8 2016-2021年中国共享经济规模及预测

数据来源：赛迪顾问，2018年12月。

2018年，共享金融市场规模占比最高，达到80.6%；从2018年开始，共享金融占比逐渐下降，预计到2021年下降到53.2%，而共享知识技能、共享医疗和共享物流等占比将不断上升。

图 9 2016-2021年中国共享经济产品市场结构及预测

数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 

九、赛道选择建议

1、共享出行和共享金融领域依然可作为短期投资重点

虽然共享出行市场遇冷，但在未来一到两年，其市场需求依旧旺盛；而共享金融则是未来几年共享经济最大的市场，相关技术和商业模式也将不断成熟。因此，共享出行和共享金融短期内依然可以作为VC/PE机构的关注重点。

2、长期关注共享物流、医疗及知识技能领域投资机遇

从共享经济几个细分领域来看，共享住宿领域商业模式还有待发展成熟；共享出行领域受资本影响，行业发展遇到一定瓶颈；共享金融领域政策监管不断趋严，未来发展受到限制。而共享物流、医疗及知识技能等领域，目前正处于市场上升期，随着用户需求的增长，发展形势较好，未来有望成为新的投资热点。

3、谨慎选择共享充电宝、共享雨伞和篮球等新兴领域

随着共享经济概念的火热，一系列共享产品、共享模式应运而生。共享充电宝、共享雨伞、共享篮球等众多共享产品层出不穷。但从用户需求方面来看，这些共享产品并非是用户刚性需求，可替代性较强，同时商业模式不够清晰，并非打上“共享”的旗号，就会是下一个风口。

图 9 2019年中国共享经济细分领域投资潜力气泡图

数据来源：赛迪顾问，2018年12月。

注：图中各项指标数据依据赛迪顾问产业投资潜力评价指标体系评估而得。

十、资本市场动向

（一）共享经济领域投融资案例稳中有降

截至2018年10月，共享经济领域投融资事件为640件，基本和2017年总体数量持平，但相比2016年出现了一定数量的下降，总体来看，近三年的投融资案例数量基本上呈现出稳中有降的态势。

从细分领域来看，共享知识技能领域投融资案例数量最多，占比超过五成，达到55.5%；共享金融、共享物流、共享出行、共享医疗等领域投融资案例数量占比排在2-5位，分别达到18.0%，12.2%，8.3%和4.1%；共享住宿领域投融资案例数量占比最低，仅为2.0%。

图 10 2016-2018年中国共享经济领域投融资事件数量及2018年细分领域占比

数据来源：赛迪顾问，2018年12月。

（二）共享经济领域投融资金额出现回暖

从近三年的共享经济领域投融资金额来看，2017年较2016年相比出现了明显下降，降幅达到22.7%，而2018年投融资金额则出现明显回暖，截至2018年10月，共享经济领域投融资金额达到2363.5亿元。

从细分领域来看，共享金融领域投融资金额最多，占比超过五成，达到57.3%；共享物流、共享知识技能、共享出行、共享住宿等领域投融资金融占比排在2-5位，分别达到16.9%，10.2%，9.6%和5.5%；共享医疗领域投融资金融占比最低，仅为0.5%。

图 11 2016-2018中国共享经济领域投融资金额及2018年细分领域占比

数据来源：赛迪顾问，2018年12月。

（三）Pre-A轮融资案例数量出现明显增多

2018年，共享经济领域Pre-A轮投融资案例数量达到94件，同比增长53件，实现翻倍增长；其他轮次的投融资案例数量则均出现一定数量的下降，尤其是A轮投融资数量下降明显。

图 12 2016-2018年中国共享经济投融资轮次情况（单位：件）

数据来源：相关网站公开信息，赛迪顾问整理，2018年12月。

（四）沿海发达地区仍是投融资主要区域

从近三年的投融资发生区域来看，沿海发达地区仍是共享经济投融资事件发生的主要区域，北京、广东、上海、浙江和江苏等沿海发达地区的投融资案例数量排在前五位，尤其是北京、上海、广东三个地区投融资案例数量合计占比超过7成。

图 13 2016-2018年中国共享经济投融资地区分布情况

数据来源：相关网站公开信息，赛迪顾问整理，2018年12月。 

十一、五十强潜力企业

2018年赛迪共享经济高成长企业Top50通过建立评判指标体系，以企业最新投融资额、国家政策、产品竞争力、企业潜力等多项指标，采用综合评价的方法，对共享经济企业进行排名对比。其中，共享出行和共享金融领域企业数量排名前二，分别达到了15家和9家，占据总体企业数量的五成左右；共享知识技能、共享住宿和共享物流企业数量则分别排到3-5位。

表 3  2019年赛迪共享经济高成长企业TOP50榜

数据来源：赛迪顾问，2018年12月。